然而蒂特斯的观点并没能说服众人。美联储主席也没有信守诺言。
假设沃尔克的担保是真实的，那么无论是其突然改变了主意，抑或是其在执行货币操控时犯了错，总之无论是什么理由，在接下来的几周时间里美联储的所作所为的确是与这位主席所做的承诺背道而驰。截至5月，美国经济发展速度略微下滑，美联储施行近6个月的高利率让美国经济陷入疲软。尽管如此，美联储依然决定进一步紧缩货币，并且还要进一步推高利率。
这就是白宫想要看到的，也是债券市场想要看到的，另外还有顾问委员会中的商业银行家。美联储委员的犹豫和踌躇被轻易漠视，专业性的疑虑和顾虑被更加严厉的货币政策所取代。美联储主席渐进式调整的承诺被永远吹散在风中。
就在此时，34位华尔街金融专家接到邀请参加美联储举办的一次私人研讨会，为期2天，会议内容主要针对货币政策。来自摩根-斯坦利的经济分析学家、美联储前经济专家约翰?保卢斯（John Paulus）对沃尔克曾经说过的一段话颇感兴趣。这段话明显道出了沃尔克的意图。
“沃尔克对我们说，”保卢斯说道，“由于过去有关货币政策方面的错误都是由过度放松造成的，那么在未来，如果我们犯错，那么错在过度紧缩上也就可以讲得通。”
这就是下一届联邦公开市场委员会召开时所发生的一切。
4月的美国货币永远都是扑朔迷离、令人困惑的。普通家庭在支付自己的收入所得税，为了向华盛顿邮寄账单，许多美国人不得不动用自己的存款。与此同时，美国政府又将这笔钱“归还”给另外的数百万美国公民。就这样，数十亿被打成“邮包”的美元在银行账户之间转来转去，让美国4月的货币供给统计数字变得声名狼藉。在其他年份里，如果M-1在4月发生突然性喷涌，美联储的态度一般是“睁一只眼、闭一只眼”，等待观察货币供给是否真的有上升趋势，还只是征税季节时统计数字的偏差。
这一年，美联储却没有如此气定神闲。5月6日，联邦公开市场委员会委员召开电话会议，商讨如何解决M-1问题。会议讨论的结果是容许联邦资金利率突破目标水平，货币和信贷扩张会因货币本身价格的提升而被抑制。5月的第二周，中央银行将这个关键利率一举推高超过260个基本点，即超过18%。
尽管M-1出现突发性喷涌，但其他可见信号却表明货币和信贷正在紧缩而非放松。货币市场上的短期信贷利率正在被哄抬，商业银行正在贴现窗口大举借贷，通货膨胀率却正开始有节制地回落。3月的通货膨胀曾低于两位数并首次达到连续两年维持不变。到了4月，通胀率又下降到7.2%。但尽管如此，美联储却依然在进一步紧缩货币。
5月18日，联邦公开市场委员会常务会议召开，会议讨论的焦点集中在目前货币供给数字所显露的专业困惑上。除了4月货币表现出来的长久性变化以外，货币供给总量此时也因得到1980年金融自由化法案授权的银行创新行为而发生扭曲。1981年初，可开支票活期储蓄存款账户（NOW accounts）遍布全美国各大商业银行，即需要支付利息的活期账户，从而改变了M-1的经济意义。
数十亿美元流进NOW（可开支票活期储蓄存款）账户，其中一些来自于以M-1计数的常规活期存款，另外一些则来自于流通性相对较弱的M-2存款账户。NOW账户包括在M-1中，因-->>